S&P cambia la perspectiva de México

Standard & Poor’s mantuvo la calificación soberana de México en BBB, todavía dentro del grado de inversión, pero cambió la perspectiva de estable a negativa. La decisión abre la posibilidad de una baja en la nota durante los próximos 12 a 24 meses si el país no logra mejorar sus cuentas públicas, acelerar el crecimiento o reducir presiones fiscales.

La calificadora señaló como principales riesgos el bajo crecimiento, una consolidación fiscal lenta, el aumento de la deuda pública y la presión que representan Petróleos Mexicanos y la Comisión Federal de Electricidad para las finanzas del gobierno.

Sheinbaum responde: “la economía va bien”

Claudia Sheinbaum rechazó la lectura de S&P y aseguró que la economía mexicana se mantiene fuerte. La presidenta dijo que “vamos bien en materia económica” y afirmó que trabaja todos los días confiada en que la economía del país está bien.

Sheinbaum también destacó la estabilidad del peso, la tasa de referencia y la expectativa de mayor inversión pública y mixta durante el segundo semestre del año. En su respuesta, sugirió que la calificadora se equivocó al cambiar la perspectiva sobre México, Pemex y CFE.

El diagnóstico de la calificadora

S&P no retiró el grado de inversión a México, pero sí lanzó una advertencia. La agencia prevé que el déficit público general alcance 4.8% del PIB en 2026, después de ubicarse en 4.9% en 2025. También estima que la deuda pública neta podría subir hacia 54% del PIB en 2029, desde 49% en 2025.

El problema de fondo es que la calificadora ve poco margen fiscal. Aunque reconoce fortalezas estructurales, advierte que el crecimiento débil, los apoyos a empresas estatales y la lenta consolidación de las finanzas públicas pueden complicar la trayectoria de la deuda.

Pemex y CFE como presión fiscal

La perspectiva negativa también alcanzó a Pemex y CFE. En el caso de Pemex, S&P considera que sus vencimientos de deuda seguirán dependiendo de transferencias del gobierno federal. La calificadora advirtió que los malos resultados operativos podrían obligar al Estado a aportar más recursos para cubrir pérdidas futuras.

Esto vuelve a colocar a Pemex como uno de los puntos más delicados para la evaluación crediticia de México. Aunque la empresa es estratégica para el gobierno, también representa una carga financiera que puede elevar el déficit y limitar el gasto en otras áreas.

Bajo crecimiento y deuda

La economía mexicana enfrenta una combinación incómoda: menor crecimiento, déficit elevado y compromisos crecientes de gasto. S&P señaló que la implementación del plan de infraestructura de Sheinbaum ha sido lenta y que todavía existe incertidumbre sobre sus mecanismos de financiamiento y la participación del sector privado.

Ese punto es clave porque el gobierno apuesta a la inversión pública y mixta para reactivar la economía. Si esa inversión tarda en materializarse, el crecimiento podría seguir débil y la presión sobre la deuda aumentaría.

Hacienda intenta contener el golpe

La Secretaría de Hacienda respondió que México conserva fortalezas estructurales relevantes y que la calificación sigue en grado de inversión. Ese matiz es importante: S&P no bajó la nota, pero sí dejó una señal de advertencia para inversionistas y mercados.

La perspectiva negativa no implica una crisis inmediata, pero sí reduce margen político. A partir de ahora, cada dato de crecimiento, déficit, inversión y deuda será leído bajo la posibilidad de una futura rebaja.

El contraste político

Sheinbaum busca transmitir estabilidad. S&P, en cambio, advierte fragilidad fiscal. Ahí está el choque central: el gobierno sostiene que la economía “está bien”, mientras la calificadora observa señales de deterioro si no hay ajustes más rápidos.

La presidenta apuesta a que el crecimiento repunte y a que las inversiones anunciadas comiencen a verse en la segunda mitad del año. La calificadora, por ahora, no parece convencida de que eso sea suficiente.

Una alerta, no una sentencia

La decisión de S&P no significa que México haya perdido el grado de inversión. Pero sí representa una advertencia seria: si la deuda sigue subiendo, el déficit no baja y Pemex continúa absorbiendo recursos públicos, la calificación podría recortarse.

Sheinbaum dice que la economía va bien. S&P dice que los riesgos aumentaron. El mercado tendrá que decidir a quién le cree más en los próximos meses.

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